弗格森:出售资产是美国的理想选择

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05月

在我最喜欢的意大利面条西方, ,有一个令人难忘的场景,总结了今天的世界经济。 金发女郎(Clint Eastwood)和Tuco(Eli Wallach)终于找到了他们知道黄金被埋葬的墓地。 麻烦的是,他们在一个巨大的内战墓地,他们不知道在哪里找到战利品。 伊斯特伍德看着他的枪,看着瓦拉赫,并说出不朽的一句话:“在这个世界上,有两种人,我的朋友。 那些装有枪的人......以及那些挖掘的人。

在危机后的经济秩序中,同样存在两种经济。 拥有大量资产的人,包括主权财富基金(目前超过4万亿美元)和硬通货储备(仅新兴市场5.5万亿美元),就是装满枪支的人。 相比之下,拥有巨额公共债务的经济体是必须挖掘的经济体。 问题是,他们将如何挖掘出路?

传统观点认为,除了诉诸通货膨胀或违约之外,债务只能通过紧缩政策来减少 - 紧缩措施 - 高税收和削减开支的一些混合物。 然而,众所周知,政治家们提出的提议或削减幅度足以让债务真正减少。 奥巴马总统的最新预算提案包括冻结非国防可自由支配开支和高收入者增税五年。 但即使一切按计划进行,总债务仍将超过国内生产总值的105% - 并保持不变。

当然,问题的根源是缺乏政治意愿,从总统本身延伸到生活在社会保障和医疗保险方面的最低级的茶党活动家。 但凯恩斯经济理论也提供了持续借贷的便利借口,该理论指出,财政紧缩将倾向于减少经济增长,从而扩大收入与支出之间的差距。 财政鹰派回应称,过度借贷引发的债券市场恐慌甚至可能更加恶劣。

然而,双方似乎都在考虑另一种财政选择。 如果它是一个负债累累的公司,美国需要做的事情就是:出售资产以平衡其账目。

针对此类资产出售有三种不同的论点。 第一个涉及国家安全。 当迪拜港口世界公司于2006年收购了P&O航运公司时 - 这本来可以让它控制美国一些港口的设施 - 这项交易在9/11后的偏执狂中被国会杀害。 第二个论点通常由工会提出:私人或外国所有者对美国工人的要求比对老山姆大叔更强硬。 最后,在20世纪80年代日本人正在抢购像卵石滩这样的房产时,出现了沙文主义。 美国怎么能让其国家财富 - 家庭银币 - 落入难以捉摸的亚洲竞争对手的手中?

这些论点从来都不是很强烈。 现在,在内战以来美国公共财政的最大危机中,它们只是崩溃了。 首先,除非涉及军事技术,否则公共安全和安全标准不太可能因所有权变更而受到损害(顺便说一下,美国已经向外国人出售了惊人的数量)。 其次,公共政策的目标不应该是保护公共部门工人免受市场纪律的影响,从而提高他们的生产力。 最后,为什么向亚洲人出售资产比向他们支付年度租金(称为国债利息)更糟?

这个谜团是为什么热爱自由的美国人如此厌恶私有化 - 这项政策几乎在所有尝试过的地方取得了巨大的成功。 从玛格丽特·撒切尔的英国,“私有化”这个词被创造出来,到今天的中国,出售政府所有的产业不仅改善了政府的财政状况; 它通常会提高销售资产的管理效率。

数字令人印象深刻。 自20世纪90年代以来,全世界约有75,000家大中型企业被私有化,从阿根廷到赞比亚,以及数十万家小企业。 总收益:7350亿美元。 美国仅占该数字的一小部分。 其他国家领先。 在去年11月访问北京时,我甚至听到一位中国领先的经济学家半信半辨地推荐人民大会堂私有化。 然而,美国的财政改革者 - 包括其中最大胆的,共和党众议员保罗瑞恩 - 倾向于避开P字。

所以让我们开始做生意吧。 美国联邦政府和各个破产国家可以出售什么? 不,不是黄石公园或优胜美地。 那些自然奇观应该永远属于这个国家。 不,不是阿拉斯加,就像许多温和的共和党人愿意将萨拉佩林卖给中国人一样。

事实上,根据财政部财务管理处的数据,美国政府目前拥有价值约2,330亿美元的非国防“财产,厂房和设备”。 这几乎可以肯定是轻描淡写。 政府拥有6亿至7亿英亩土地,约占该国陆地面积的30%,其中大部分位于西部各州,其中多达一半的土地属于联邦所有。

华盛顿还可以出售其在东南部电力管理局和相关资产以及田纳西河流域管理局的电力资产中的股份。 有Amtrak(亏本运行)和美国陆军工程兵团的广泛水电帝国。

而且有些资产有可能成为最赚钱的资产之一:美国的高速公路。 许多其他国家 - 日本,土耳其,甚至中国,仅举三个 - 已经将其运输基础设施的大部分私有化,使私营公司无法管理收入和维护。

美国高速公路卖给外国投资者? 这可能听起来不可想象,但它已经发生了。 印第安纳州最近将该州主要157英里高速公路的运营租赁给了由西班牙公司Cintra和澳大利亚投资银行麦格理(Macquarie)领导的财团。 在接下来的75年里,财团将收取驾车人士的通行费。 印第安纳州前期获得38.5亿美元。 芝加哥市也做了类似的交易,以18.3亿美元的价格出租了Skyway收费桥。 其他一些州政府一直在犹豫不决,通常是通过建立公私合作伙伴关系来管理高速公路。

但是还有更多可以做的事情。 加州政府估计拥有1030亿美元资产,其中包括账面价值590亿美元的州高速公路。 你是否告诉我一个主权财富基金,比如说,新加坡无法更好地管理那些被堵塞且经常坑坑洼洼的道路? 然而,自回归以来,州长杰里·布朗的首次行动之一就是取消了国有办公大楼的计划私有化。

从海洋到闪亮的海洋,美国政客们正在害怕解决该国财政危机的唯一可靠解决方案。 他们宁愿保持这样的虚构,即他们的工作就是投资数十亿美元用于高速铁路等,而不是发布对资产和负债有重大估值的诚实资产负债表。

让我们面对现实:如果你想看到对美国基础设施的严肃投资 - 美国土木工程师协会估计全面升级将花费1.3万亿美元 - 它不会来自布朗州长,更不用说奥巴马总统了。 伙计们,他们破了。

记住,在这个世界上有两种经济体:那些拥有枪支的经济体和那些拥有大量现金和负债累累的经济体。 当然,债务人可以继续借款,直到他们的债权人反抗,或者他们可以尝试用紧缩预算挖掘出来。 但更好的想法是变得聪明并开始邀请竞标者参与可能是本世纪的销售。